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2025-06-28
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在风险(xian)收益特征方面,两(liang)类(lei)ETF有所差异(yi):绿色债券ETF因其债(zhai)券用途限定,多集中于公用事业、清洁能源等行业(ye)及高信用等级主体,组合总体(ti)信用质量较高但行(xing)业集中度可能(neng)较高(gao),这可能导致收益略低(di)于同期限一般债券——市场上观察到某些高(gao)等级绿色债券存在“绿色溢价”(Greenium),即(ji)投资者因为认可其(qi)绿色价值而接受较低收益率。例(li)如,2024年,在可找到可(ke)比债券[43]的287只绿色债券(quan)(不包含绿色资(zi)产支持证券)中,有约69%的(de)绿色债券的发行利率低(di)于可比债券的平均(jun)发行利率,且平均低33个bp。总的来说,高信(xin)用(yong)等级的绿色债券可能牺牲少许收(shou)益(yi)换取绿色(se)效益,而整体风险(违约率)因筹资用途透明、**支持而偏低,其价(jia)格对政策变化较敏感。相比之下,ESG评分型债券ETF涵盖面更广,行业分布更接近市场平均,收益特征接近传统债券(quan)指数。由于筛除了部分高风险发行人,组合平均信用质量可能略有(you)提升,但同时剔除(chu)高息行业(如烟(yan)草、采(cai)掘等)也(ye)会(hui)略微降低组(zu)合收益。因(yin)此(ci),其预期回报与基准指数非常接(jie)近,主要差别体现在(zai)波动性和回撤上的(de)改善。例如,前(qian)述SUSC基金的目标就是在获得稳定(ding)收益的同时,实(shi)现与传(chuan)统指数几乎相同的风险/收(shou)益表现。实际运行中,该ETF与母指数业绩差距很小:如2022年SUSC总回报为-16.11%,与同期彭博(bo)美国公司债指(zhi)数的-15.79%基本一致[44]。这说明ESG评分策略并未明显牺牲收益,而是以更优的ESG质量和风险控制来换取与市场相当(dang)的回(hui)报。
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本报告(gao)是基于本公司认为可靠的已***息,但本(ben)公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报(bao)告所载的资料、工(gong)具、意见及(ji)推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或(huo)向(xiang)人做出邀(yao)请。本报告所载的资料、意见及(ji)推测(ce)仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指(zhi)的证券或(huo)投资标(biao)的的价格、价值及(ji)投资收入可能会波(bo)动。在不同时期,本公司可发出(chu)与本报告所载资料、意见及推测不一(yi)致的报告。客户应当考虑到本(ben)公司可能存在可能影响本报告客(ke)观性的利(li)益(yi)冲突,不应视本报(bao)告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私(si)人咨询建(jian)议。本公司未确保本报告充分考虑(lv)到个别客户特殊的投资目标(biao)、财务状况或需(xu)要(yao)。本公司建(jian)议客户应考虑本报告的任何意见或建议(yi)是否符合(he)其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见(jian)并不构成对任何人(ren)的投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的(de)任(ren)何内容所引致的任何(he)损失负任何责任。若本报告的(de)接收人非本公司的客户,应在基于本报告做出任何投资(zi)决定或就本报告要求任何解释前咨(zi)询独立投资顾问。
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