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2025-06-28

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   中文字幕综合网 在前文对(dui)ESG ETF产品结构与(yu)绩效指标的量化分析基(ji)础上,可以进一步通(tong)过具体案例,观察产品设计(ji)逻辑与政策驱动(dong)机制在个(ge)体样本上的体现。融通中证诚通央企ESG交易(yi)型开放式(shi)指数证券投资基金(以下(xia)简(jian)称(cheng)“融通(tong)央企ESG ETF”)正是当前中国ESG ETF市场中少数以中央企业为核心筛选主体的代(dai)表性产品,其设立与运行具(ju)有较强的结构创新性与政策导向性。镇**回应安徽村民哄抢土豆 在风(feng)险收益特征方面,两类ETF有所差异:绿色债券ETF因其债券用途限定,多集中于公用事业、清洁能源等行业(ye)及高信用等级主体,组合总体信用质量较(jiao)高但行业集中度可能(neng)较高,这可能(neng)导致收益略低于同期限一般债券——市场上观察到某些(xie)高等级绿色债(zhai)券存在“绿色溢价”(Greenium),即投资者因为认可其绿色价值而接受较低收益率。例如,2024年,在(zai)可找到可比债券[43]的287只绿色债券(不包含(han)绿色资产(chan)支持证券)中,有约69%的绿色(se)债券的发行利率低于可比债券的平均发行利率,且平均低33个bp。总的来说,高信用等级的绿色债券可能牺牲少许收益换取绿色效益,而整(zheng)体(ti)风险(违约率)因筹资用途透明、**支持而偏(pian)低,其价格(ge)对政(zheng)策变化较敏感(gan)。相比(bi)之下,ESG评分型债券ETF涵盖(gai)面更广,行业分布更接近市场平均,收益特征接近传统债券指数。由于筛除(chu)了部分高风险发行人,组合平均信用质量可能略有提升,但同时剔除高息行(xing)业(如烟(yan)草、采掘等)也会略微降低(di)组合收益。因(yin)此,其预期回报与基准指数非常接近,主要差别体现在波动性和(he)回撤上的改善。例如,前述SUSC基金的目标就是在获(huo)得稳定收益的同时,实现与传统指数几乎相同(tong)的(de)风险/收益表现。实际运行中,该ETF与母指数业绩差距很小:如2022年SUSC总回报为-16.11%,与同期彭博美国公司(si)债指(zhi)数的-15.79%基本一致[44]。这(zhe)说明ESG评分策(ce)略并未明显牺牲收益,而是(shi)以更优的ESG质量(liang)和风险控制来(lai)换取与市场相当的回报。
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