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2025-06-28
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在风险收益特征方面👅,两类ETF有所差异:绿色债券ETF因其债券用途限定🍒,多集中于公用事业、清洁能源等行业及高信用等级主体,组合总体信用质量较高但行业集中度可能较高,这可能导致收益略低于同期限一般债券——市场上观察到某些高等级绿色债券存在“绿色溢价”(Greenium),即投资者因为认可其绿色价值而接受较低收益率🩰。例如,2024年,在可找到可比债券[43]的287只绿色债券(不包含绿色资产支持证券)中,有约69%的绿色债券的发行利率低于可比债券的平均发行利率🍓,且平均低33个bp🍑👡。总的来说,高信用等级的绿色债券可能牺牲少许收益换取绿色效益,而整体风险(违约率)因筹资用途透明、**支持而偏低,其价格对政策变化较敏感💝。相比之下,ESG评分型债券ETF涵盖面更广,行业分布更接近市场平均,收益特征接近传统债券指数💓🍏🥝💕。由于筛除了部分高风险发行人🍑,组合平均信用质量可能略有提升,但同时剔除高息行业(如烟草💛、采掘等)也会略微降低组合收益。因此🥿👝🍄,其预期回报与基准指数非常接近,主要差别体现在波动性和回撤上的改善🍏🩱👝。例如,前述SUSC基金的目标就是在获得稳定收益的同时👘,实现与传统指数几乎相同的风险/收益表现。实际运行中🍇💋🍄💕,该ETF与母指数业绩差距很小:如2022年SUSC总回报为-16.11%,与同期彭博美国公司债指数的-15.79%基本一致[44]。这说明ESG评分策略并未明显牺牲收益,而是以更优的ESG质量和风险控制来换取与市场相当的回报🥾🍎。
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在风险(xian)收益(yi)特(te)征方面,两类ETF有(you)所差异:绿色(se)债券ETF因其债券用途限(xian)定,多集(ji)中于公用事业、清(qing)洁能源等行业及高信用等级主体,组合总体信用质量较高但行业集中度可能较高,这可(ke)能导致收益略(lve)低于同期限一(yi)般债券——市场上(shang)观察到某些高(gao)等级绿色债券存在“绿(lv)色溢价”(Greenium),即投资(zi)者因为认可其绿色价值而接受较低收益率。例如,2024年,在可(ke)找到可比债(zhai)券[43]的287只绿色债券(不(bu)包含绿色资(zi)产支持证券(quan))中(zhong),有约69%的绿色债券(quan)的发行(xing)利率低于可比(bi)债券(quan)的平均发行利率,且平(ping)均低33个bp。总的来说,高信用(yong)等级的绿色债券可能牺牲少许收益换取(qu)绿色(se)效益,而整体(ti)风险(违约(yue)率)因筹资用途透(tou)明、**支持而偏低,其价格对政策变化较敏感。相比之下,ESG评分型债券ETF涵盖面更广,行(xing)业分布更接近市场平均,收益(yi)特征接近传统债券指数。由于筛除了部分高风险发行人,组合(he)平均信用质量可能略有提升,但同时剔除高息行业(如烟草、采掘等)也(ye)会略微降低组(zu)合收益。因此,其预期回报与基准指数非常接(jie)近,主要差别体现在波动性和回撤上的(de)改善。例(li)如,前述SUSC基金(jin)的目标就是在获得稳定(ding)收益的同时,实现与传统指数几乎相(xiang)同(tong)的风险/收益表现。实际运行中,该(gai)ETF与母指数业绩差距很小:如2022年(nian)SUSC总(zong)回报为-16.11%,与同期彭(peng)博美国公司债指数的-15.79%基(ji)本一致[44]。这说明ESG评分策略并未明显牺牲收益,而是(shi)以更优的ESG质量和风(feng)险控制来换取与市(shi)场相当的回报(bao)。
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最后,还应与监管部门保持密切沟通,主动向监管部门汇报创新方案,确保创新活(huo)动在合规框架内进行。与此同(tong)时(shi),监管部门也应建立(li)健全(quan)长效(xiao)监管机制,引(yin)导银行树立正确的经营理念,加大对违规行为的处(chu)罚(fa)力度,提(ti)高违规(gui)成本,让银行不敢轻易触碰合规红线。
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