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2025-06-26
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國(guó)內(nèi)方麵(miàn),基本麵可能已經(jīng)度過(guò)了下(xia)降(jiang)最(zui)快的一段時(shí)間(jiān),但PPI仍在(zai)持續(xù)承壓(yā);關(guān)註下半年信貸(dài)數(shù)據(jù),社螎(róng)增速短(duan)期(qi)穩(wěn)(wen)定但仍可能有衝(chōng)高迴(huí)落壓(ya)力。具體(tǐ)來(lái)看,新房成交有所迴(hui)陞(shēng),汽車(chē)消費(fèi)(fei)有所走弱,製造(zao)業(yè)的開(kāi)動(dòng)率(lv)仍偏弱,大宗商品的價(jià)格壓力仍大(da)。5月CPI環(huán)比轉降,CPI衕(tòng)比連(lián)續4月爲(wèi)負(fù),覈(hé)心CPI衕比漲(zhǎng)幅擴(kuò)大,能源、食品昰(shì)主要拕(tuō)纍(léi),服(fu)務(wù)價(jia)格漲幅擴大,主要昰齣(chū)行相關價格迴陞較(jiào)多。CPI衕比迴陞的關鍵(jiàn)仍在于居民消費(fei)需求的迴陞;國際(jì)能源價格、國內需(xu)求疲弱、部分行業産(chǎn)能(neng)過賸(shèng)昰製約(yuē)PPI衕比迴陞的主囙(yīn)(yin),而隨(suí)着(zhe)搶(qiǎng)齣口傚(xiào)應(yīng)的走弱,PPI或進(jìn)一(yi)步承壓。
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国内方面,基(ji)本面可能已经度过了下(xia)降(jiang)最快的一段时(shi)间,但PPI仍在持续承压;关注下半(ban)年信(xin)贷数据,社(she)融增(zeng)速短期稳定但仍可能有冲高回落压力。具体来看,新房(fang)成(cheng)交有所回升,汽车消费有所走弱,制造业(ye)的开动率(lv)仍偏弱,大宗商品的价格压力仍大(da)。5月CPI环比转降,CPI同(tong)比连续4月为负,核心CPI同比涨幅(fu)扩大(da),能源、食品是主要拖累,服务价格涨幅扩大,主要(yao)是出行相关价格(ge)回升较多(duo)。CPI同比回升的关(guan)键仍在于居民消费需求的回升;国际能源价格、国内(nei)需求疲(pi)弱、部分行业产能过(guo)剩是制约(yue)PPI同比(bi)回升的主因,而随着抢出口效应的走弱,PPI或进一步承压。
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国内方面,基本面可能(neng)已经度过了下降最快的一段时间,但PPI仍在持续承压;关(guan)注下半年信贷数据,社(she)融增速(su)短期稳定但仍可能有冲高回(hui)落压力。具体来看,新(xin)房成交有所回升(sheng),汽车(che)消费有所走弱,制造业的开(kai)动(dong)率仍偏(pian)弱,大(da)宗商(shang)品的价格压力仍大。5月CPI环比转降,CPI同比连续4月为负,核心(xin)CPI同比涨幅扩大,能源、食品是(shi)主要拖累,服务价格涨幅扩大,主(zhu)要是出行相关价格回升较多。CPI同比回升的(de)关键仍在于居民消费需求的回升;国(guo)际(ji)能源价格、国内需求疲(pi)弱、部分行(xing)业产(chan)能过剩是制约PPI同比回升的主(zhu)因,而随着抢出口效(xiao)应的走(zou)弱,PPI或进一步承压。
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穆拉(la)利在 1998 年至 2006 年担任波音(yin)商用飞机部门首(shou)席执行(xing)官后,于 2006 年出任福特首席执行(xing)官兼总裁。他主导的福特改革被认为帮助公司在 2008 年金融危机中(zhong)比(bi)通用汽车和克莱斯勒等竞争对手更好地抵御了风险。
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值得关注的是,年内已清盘的105只基金中,发起式产品有40只🥾👿🍊🍅,占比为38%,均因基金资产净值低于合同限制而清盘。其中32只已清盘发起式产品为权益类基金,占权益产品清盘总量的四成👛。
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隔(ge)夜LME铜震荡偏强,上(shang)涨0.49%至9695美(mei)元/吨;SHFE铜主力上涨0.45%至78450元/吨;国内现货进口维系亏损。宏观(guan)方面,欧(ou)日纷纷表(biao)态,与美(mei)贸(mao)易谈(tan)判暂无取得(de)较大进展。但相比贸易谈判,市(shi)场更加关注伊以冲突的进展(zhan),有报道称伊朗希望与美国和以(yi)色列对话,寻求结束敌对状态,只要美方不(bu)参与袭击,愿重返核问题谈判桌。对(dui)于铜(tong)的影响则在于市场(chang)风险偏好的变化。国内方面,5月经济数据整体呈现“冷热不均”的格局。工业增加值表现尚可(ke),社零增速明显提高,消费品以旧换新政策持续(xu)显效;房(fang)地产同比跌幅扩大,基建、制造(zao)业同比增(zeng)速略有下降。库存方面,LME库存下降7150吨至107325吨;Comex库存增加1193吨至17.9万吨;SMM周一(yi)统计全国精炼铜社会库存较上周四增加0.29万吨至14.77万吨。需求方面,淡(dan)季来临下,下游采购相(xiang)对谨慎,终端(duan)需求订单逐(zhu)步放缓(huan)。伊以冲突的升级,这可能加重投资者(zhe)对(dui)全球(qiu)经济前景的担忧,相比供给担忧,需求的担忧可能更甚。然LME持续且快速去库引起市场的担忧,国(guo)内此前出口(kou)窗口(kou)的意外打开也(ye)使得出口(kou)预期增加,国内社(she)会库(ku)存累(lei)库预期进一步降低。综合来看,多空博弈进入均衡态势,我们维系短期震荡格局的判断,继续(xu)关注78000~80000元/吨区(qu)间。。
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