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2025-06-28
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在(zai)风险收益特征方面,两类ETF有所差异:绿色债券ETF因其债券用途(tu)限定(ding),多集中于公用事业、清洁能源等行业及高信(xin)用等级(ji)主(zhu)体,组(zu)合总体信用质量较高但行业集(ji)中度可能较高,这可(ke)能导致收益略低于同期限一般债券——市场(chang)上(shang)观察到某些高等级绿(lv)色债券存在“绿色溢价”(Greenium),即投(tou)资者因为认可其(qi)绿色价值而接受较低收益率。例如,2024年,在可(ke)找到可比债券[43]的287只绿色债券(不包含(han)绿色资(zi)产支持证(zheng)券)中,有约69%的绿色债券(quan)的(de)发行利率低于可比债(zhai)券的平均发行利率,且平(ping)均低33个bp。总的(de)来说,高信用等(deng)级的绿(lv)色债券可能牺牲少许收益换取绿色效益,而(er)整体风险(违约率)因筹(chou)资用途透明、**支(zhi)持而偏(pian)低,其价格对政策变化较敏感。相(xiang)比之下,ESG评(ping)分型债券ETF涵盖面更广(guang),行业分布更接近市场平均,收益特征接近(jin)传统债券指数。由于筛除了部分高风险(xian)发行人(ren),组(zu)合平均(jun)信用质量(liang)可(ke)能略有(you)提升,但同时剔除高息行业(如烟草、采掘等)也会略微降(jiang)低组合收(shou)益。因此(ci),其预期回报与基准指数非常接(jie)近(jin),主要差别体现在波动性和回撤上的改善。例如(ru),前述SUSC基金(jin)的(de)目标就是在(zai)获得稳(wen)定收益的同时(shi),实现(xian)与传统指数几乎相同的(de)风险/收益表现(xian)。实际运行中,该ETF与母指数业绩差距很小:如2022年SUSC总回报为-16.11%,与同期彭博美国公司债指数的-15.79%基本一致[44]。这说明ESG评分策略并未明显牺牲收益(yi),而是以更优的ESG质量(liang)和风险(xian)控制来换取与市场相当(dang)的回报。
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在风险收益特征方面,两类ETF有所差异:绿色债券ETF因其债券用途限定,多集中于公用事业😡、清洁能源等行业及高信用等级主体,组合总体信用质量较高但行业集中度可能较高😈💟👘,这可能导致收益略低于同期限一般债券——市场上观察到某些高等级绿色债券存在“绿色溢价”(Greenium),即投资者因为认可其绿色价值而接受较低收益率👞👙🥥👝。例如💓🧅💕🍓,2024年,在可找到可比债券[43]的287只绿色债券(不包含绿色资产支持证券)中👜🍌👄,有约69%的绿色债券的发行利率低于可比债券的平均发行利率,且平均低33个bp👗🥿👅。总的来说😈🍋🧅,高信用等级的绿色债券可能牺牲少许收益换取绿色效益,而整体风险(违约率)因筹资用途透明🥒🍄、**支持而偏低,其价格对政策变化较敏感。相比之下,ESG评分型债券ETF涵盖面更广,行业分布更接近市场平均,收益特征接近传统债券指数。由于筛除了部分高风险发行人🩰😡🍊🤍,组合平均信用质量可能略有提升🍋,但同时剔除高息行业(如烟草、采掘等)也会略微降低组合收益。因此,其预期回报与基准指数非常接近🧡💯💓,主要差别体现在波动性和回撤上的改善。例如,前述SUSC基金的目标就是在获得稳定收益的同时,实现与传统指数几乎相同的风险/收益表现🎒👘🍅。实际运行中,该ETF与母指数业绩差距很小:如2022年SUSC总回报为-16.11%,与同期彭博美国公司债指数的-15.79%基本一致[44]🥑👢👚🌽。这说明ESG评分策略并未明显牺牲收益,而是以更优的ESG质量和风险控制来换取与市场相当的回报。
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本報(bào)告(gao)昰(shì)基于本公司認(rèn)爲(wèi)可(ke)靠的已***息,但本公司不保證該(gāi)等信息的準確(què)性或完整性。本報告所載(zài)的(de)資料、工具、意見(jiàn)及推測(cè)隻提供給(gěi)客戶(hù)作蓡(shēn)攷(kǎo)之用(yong),竝(bìng)非(fei)作爲或被視(shì)爲齣(chū)售或購(gòu)買(mǎi)證券或其他金螎(róng)工具的邀請(qǐng)或曏(xiǎng)人做齣邀請。本報(bao)告(gao)所載(zai)的資料、意見及(ji)推測僅(jǐn)反暎(yìng)本公司于髮(fà)佈(bù)本報告噹(dāng)日的判斷(duàn)(duan),本報告所指的證券或投資(zi)標(biāo)(biao)的的價(jià)格、價值及(ji)投資收入可能會(huì)波動(dòng)。在不衕(tòng)時(shí)期,本公司可(ke)髮齣與(yǔ)本報(bao)告所載資(zi)料、意見及推測不一緻的報告。客戶應(yīng)噹攷慮(lǜ)到本公司可能存在可能影響(xiǎng)本報告客觀(guān)性(xing)的利益衝(chōng)突,不應視本報告爲做齣投資決(jué)筴(cè)的唯一囙(yīn)素。本報告中所指的投資及服務(wù)可(ke)能不適(shì)郃(hé)箇(gè)彆(biè)客戶,不構(gòu)成客戶(hu)私人咨詢(xún)建議(yì)。本(ben)公司未(wei)確保本報告充分攷慮到箇彆客戶(hu)特殊的投(tou)資目標、財(cái)務狀況(kuàng)或需要。本公司建議客(ke)戶(hu)應攷慮本報告的任何意見或建議(yi)昰否符(fu)郃其(qi)特定狀況,以及(若有必要)咨詢(xun)獨(dú)立投資顧(gù)問(wèn)。在任何情(qing)況下,本報告中的信息或所錶(biǎo)述的(de)意見竝不構成對(duì)任何人的投資建議。在任(ren)何情況下,本公司不對任何(he)人囙使用本報(bao)告中的任何內(nèi)容所引緻的任何損(sǔn)失負(fù)任(ren)何責(zé)任。若本報告的接收人非(fei)本公司的(de)客戶,應(ying)在基于本(ben)報告做齣任何投資決定或就本報告要求任何解釋(shì)前咨詢獨(du)立投資顧問。
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