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2025-06-28
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在风险收益特征方面,两(liang)类(lei)ETF有所差(cha)异:绿色债券ETF因其债券用途限定,多集中于(yu)公用事业、清洁能源等行业及(ji)高信用等级主(zhu)体,组合总体信(xin)用质量较高但行业(ye)集中(zhong)度可能较高,这可能导致收益略低于同期限一(yi)般债(zhai)券——市场上观察到某些高等级绿(lv)色债券存在“绿色(se)溢价(jia)”(Greenium),即(ji)投资者因为(wei)认(ren)可其绿(lv)色价值而接受较低收益率。例(li)如(ru),2024年,在(zai)可找到可比(bi)债券[43]的287只绿色(se)债券(不(bu)包含绿色资产支持证券(quan))中,有约(yue)69%的绿色债券的发行利率低于可比债券(quan)的平均发行(xing)利率,且平均低33个bp。总的来说,高信用等级的绿色债券可能牺牲(sheng)少(shao)许收益(yi)换取绿(lv)色效益,而整(zheng)体风(feng)险(违(wei)约(yue)率)因(yin)筹资用途透明、**支持而偏低,其价格对(dui)政策变化较敏感。相比之下,ESG评分型债券ETF涵盖面(mian)更(geng)广,行业分布更接近市场平均,收益特征接近传统债券指数。由于筛(shai)除了部分高风险发行人(ren),组合平均信用质量(liang)可能略有提升,但同时剔除高息行业(如烟草、采掘等)也(ye)会略微降低组合收益。因此(ci),其预(yu)期回(hui)报(bao)与基准指(zhi)数非常接近,主要差别体现在波(bo)动性和(he)回撤上的改善。例如,前述SUSC基金的目标就是在获得稳定收(shou)益的同(tong)时,实现与传统指数几乎相同的风险/收益(yi)表现。实(shi)际运行中,该ETF与母指数(shu)业(ye)绩差距很小:如2022年SUSC总回报为-16.11%,与同期彭博美(mei)国公司债(zhai)指数的(de)-15.79%基(ji)本一致[44]。这说明ESG评分策略并未(wei)明显牺牲收(shou)益,而是以更(geng)优的ESG质量和风险(xian)控制来换取与市场相当的回报。
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筆(bǐ)者髮(fà)現(xiàn),該(gāi)基金在2021年4季度買(mǎi)入44.72萬(wàn)股的贛(gàn)鋒(fēng)鋰(lǐ)業(yè),2022年1季度持有43.27萬股,2022年2季度持有41.20萬股,2022年3季度持有67.33萬股,2022年4季度(du)持有76.58萬股。2023年1季度持有70.52萬股,2023年(nian)2季度持有(you)4.83萬股,到(dao)了2023年3季度已(yi)經(jīng)沒(méi)有了此前購(gòu)買的(de)股票份額(é)。
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