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2025-06-28
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在风险收益特征方面,两类ETF有(you)所差异:绿色债券ETF因其债券用途限定,多集中于公用事(shi)业、清洁能源等行业及高信用等级主体,组合总体信用质量较(jiao)高但行业集中度可能较(jiao)高(gao),这可能导致收益略低于同期限一般债券——市场上观察到某些高等级绿色债券存在“绿色溢价”(Greenium),即投资者因为认可其绿色价值而接受较(jiao)低收益率。例如,2024年,在可(ke)找到可比债券[43]的287只绿色债券(不包含绿色资产支持证券)中,有(you)约69%的(de)绿色债券的发行利率低于(yu)可比债券的平均发行利率,且平均低33个bp。总的来说(shuo),高信用等级的绿色债券可能牺牲少许收益换(huan)取绿色效益,而整体风险(违约率)因筹资用途透(tou)明、**支持而偏低,其(qi)价格对政策(ce)变化(hua)较敏感(gan)。相比之下,ESG评分型债券ETF涵盖面更广,行(xing)业分布更接(jie)近市场平均,收益特征接近传统(tong)债券指数(shu)。由于筛除了部分(fen)高风险发(fa)行人,组合平均信(xin)用质量可能略有(you)提(ti)升,但同时剔除高息行业(如(ru)烟草、采掘等)也会略微降低组合收益。因此,其预期回报与基准指(zhi)数非常接近,主要(yao)差别(bie)体现在波动性和回撤上的改善。例如,前述SUSC基金的目标(biao)就是在获得稳定收益的同(tong)时,实现与传统指数几(ji)乎相同的风险(xian)/收益表现。实际运行中,该ETF与母指数业绩差距很(hen)小:如2022年SUSC总回报为(wei)-16.11%,与(yu)同期彭博(bo)美国公司债指数的-15.79%基(ji)本一致[44]。这说明ESG评分策略并未明显牺牲收益,而是以更优的ESG质量(liang)和风险控制来换取与市场相当的回报(bao)。
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