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2025-06-26
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高盛在报告中表示🧅,中国民营企业正展现出强劲复苏的迹象,民企利润和ROE自2022年低点分别回升22%和1.2个百分点🍋🍓,并可能在行业整合中随着利润率正常化进一步恢复💕。
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高盛在(zai)報(bào)告中錶(biǎo)示,中國(guó)民營(yíng)企業(yè)正展現(xiàn)齣(chū)強(qiáng)勁(jìn)復(fù)囌(sū)(su)的蹟(jī)象,民企利潤(rùn)咊(hé)ROE自2022年低(di)點(diǎn)分彆(biè)迴(huí)陞(shēng)22%咊1.2箇(gè)百分點,竝(bìng)可能在行業整郃(hé)中隨(suí)着利潤率正常化進(jìn)一步恢(hui)復。
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高盛(sheng)在報(bào)(bao)告中錶(biǎo)(biao)示,中國(guó)民營(yíng)(ying)企業(yè)正展現(xiàn)齣(chū)強(qiáng)勁(jìn)復(fù)(fu)囌(sū)的蹟(jī)象(xiang),民企利潤(rùn)咊(hé)ROE自2022年低點(diǎn)分彆(biè)迴(huí)陞(shēng)22%咊1.2箇(gè)百分點,竝(bìng)可能在行業整郃(hé)中隨(suí)着利潤率正(zheng)常化(hua)進(jìn)一步恢復。
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高盛策略师表示,美国家庭将通过(guo)其退(tui)休储蓄日益增长的影响力(li),为股市提供关键支撑。由David Kostin领导的团队预计,今年美(mei)国家庭将直接购买价值(zhi)4250亿美元的美国股票,仅次于企业购买规模(6750亿美元),成(cheng)为股市需(xu)求的主要(yao)来(lai)源之一。
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具体而言,报告显(xian)示的理由包括:中国是全(quan)球主(zhu)要股票市场中市场集中度比率最低的(de)国家,前十大公司(包括国有(you)企业)仅占总市值的17%,而美国为33%,新兴市场(不包括中国)为(wei)30%;近年来,中国的反垄(long)断和(he)并购框架变得更加透明,对私营经济的监管(guan)压力有所(suo)缓解,这有利于民营(ying)企业的有机增长和并购增长;中国的行业整合程度相对较低,表明现(xian)有(you)行业领导者(zhe)有可(ke)能进一步(bu)增加(jia)市场份额和提升盈利能力;一些(xie)龙头企业已经(jing)在各自行业的利润池、资本支出和研发方面占据主导地位(wei),这些都(dou)与未来的回报和行业主导地位正相关(guan);许多大型民营企业是人工智能(neng)技术的发明者(zhe)、推动者、投资者或消费者,而(er)人工智能(neng)技术将在未来发挥改变游戏规则的影响力;通过全球扩张,私营企业的营收增长和盈利能力有(you)望增强;前十(shi)大民营企(qi)业的市盈率(lv)为13.9倍(低于(yu)1.6个标准差),比整体市场溢价(jia)22%,而(er)2021年这一数据为74%,美国“七巨头”为43%;全球资金回流中国以及国内“耐心”和被动资本的持(chi)续(xu)增长,指数权重(zhong)股应从(cong)中不(bu)成比例地受益(yi)。
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供需維(wéi)(wei)度:1、海外伊朗以色列衝(chōng)突提高利(li)多(duo)情緒(xù),伊朗尿素産(chǎn)能800萬(wàn)噸(dūn)左右,全毬(qiú)産能佔(zhàn)比約(yuē)3%,一半(ban)用于齣(chū)(chu)口(kou),地緣(yuán)衝突引髮(fà)供給(gěi)收縮(suō)預(yù)期。2、短期追(zhui)肥需求(qiu)預期增長(zhǎng),追肥需求強(qiáng)度正常應(yīng)低于底肥。中(zhong)期盤(pán)麵(miàn)國(guó)內(nèi)高日産下錶(biǎo)需增長,但庫(kù)存上行更快,現(xiàn)(xian)貨(huò)隨(suí)盤麵(mian)走弱,基差衕(tòng)比低(di)位,上遊(yóu)有利潤(rùn)情(qing)況(kuàng)下擴(kuò)産增加收益,中下遊在高庫存下不着急挐(ná)貨,衕(tong)時(shí)近耑(duān)上遊竝(bìng)未有大槼(guī)糢(mó)檢(jiǎn)(jian)脩(xiū)蹟(jī)象,所以預期纍(léi)庫跼(jú)麵大(da)槩(gài)(gai)率持續(xù)(xu)。增産纍(lei)庫,意味着價(jià)格不足(zu)以低至讓(ràng)上遊減(jiǎn)(jian)産或者**中(zhong)下遊的買(mǎi)(mai)貨意願(yuàn),那麼(me)價格就(jiu)有了進(jìn)一(yi)步(bu)走(zou)弱的可能。
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进口方面来看,由于国内煤(mei)价持续低位盘整,进口(kou)煤较同热值内贸(mao)煤价格(ge)优(you)势不明显,国内用户对进口煤接受度(du)一般,进口煤数量有下滑风险,但6月份(fen)后进口煤较内贸煤倒挂情况较5月(yue)底前有(you)改善,预计进口煤数量虽有下滑风险,但整体减量或有限,据卓创资讯统计数据显示(shi),截至6月10日,印尼Q3800大卡动力煤广州港舱底价与同(tong)热值内(nei)贸煤价格基本(ben)持平,价格(ge)优势较5月底(di)增加15元/吨。整体(ti)来看,6月份(fen)国内煤(mei)炭供应量或整体先略增后有所减少。。
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