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2025-06-26
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在(zai)风险收益特征方面,两类ETF有所差异:绿(lv)色债券(quan)ETF因其债券用途限定,多集中于公用(yong)事业、清洁能源等行业及高信用等级主体,组合总体信(xin)用质量较高但行业集中度可能较高,这可能导致收益略低于同期限一般(ban)债(zhai)券——市场(chang)上观察到某些高等级绿色(se)债券存在“绿色溢价”(Greenium),即投(tou)资者因为认可(ke)其绿色(se)价值而接受较低收益率。例如,2024年,在可找到可比债券[43]的(de)287只绿色(se)债券(不(bu)包含绿色(se)资产支持证券)中,有约69%的绿色债券的发行利率低于(yu)可比债券的平(ping)均(jun)发行(xing)利(li)率,且(qie)平均(jun)低33个bp。总的来说,高信用等级的绿色债券可能牺牲少许(xu)收(shou)益换取(qu)绿色效益,而整体风险(违约率)因筹资用途透明、**支(zhi)持而(er)偏低,其价格(ge)对政策变化较敏感。相比(bi)之下,ESG评分型债券ETF涵盖面更广,行业分布(bu)更接近市场平均,收益特征(zheng)接(jie)近传统债券指数。由于筛除了部分高风险发行人,组合平均信用(yong)质量可能略有提升,但同时剔除高息行业(如烟草(cao)、采掘等)也会略微降低组合收益。因此,其(qi)预期回报与基准指数(shu)非常接近,主要差别体现在波动性和回撤上的改善。例如,前述SUSC基金的目标就(jiu)是在获得稳(wen)定收益的同时,实现与传统指数几乎(hu)相(xiang)同的风险/收益表现。实际运行中,该(gai)ETF与母指(zhi)数业绩差(cha)距很小:如(ru)2022年SUSC总回报为-16.11%,与同期彭博美国公司债(zhai)指数的-15.79%基本(ben)一致[44]。这说明ESG评分(fen)策略并未明显牺牲收益,而是以更优的ESG质量和风险控制来换取与市场相当的回(hui)报。
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特朗普无意签署G7拟就以伊的声明
原油大(da)幅走强(qiang),6月13日,以色列对伊朗(lang)境内多处与核计划以及其他军事设(she)施相(xiang)关的目标发动空袭,周(zhou)五夜间,伊朗加大对以色(se)列的(de)报复,实施多轮导弹轰炸,WTI原油期货日内一度涨(zhang)超13%,突破77美元/桶(tong),为2月3日(ri)以来新高,能化板块油(you)系相关品种全线上涨,目前冲突仍在持续,暂时看冲突还在升级,但还没有超出预期,因为还是在两国之(zhi)间进行,冲突扩大(da)化的标志是伊朗报复(fu)扩大到海湾国家的美军基地、或者对霍尔木兹海峡进行封锁等,短期伊朗以色列双方不能排除冲突继(ji)续升级的(de)可能性,周末市场市场(chang)已经有越来越多地讨论霍尔木兹海峡被(bei)封锁的可能性(xing)。主流观点认为,伊朗封(feng)锁霍尔木兹海峡的可能性不大,首先霍(huo)尔木兹海峡是全球(qiu)约20%石油运输的通道,关闭霍尔木兹海峡将导(dao)致伊(yi)朗石(shi)油出口大幅下滑,而石油收入是伊朗(lang)**收入的重要来(lai)源,因此(ci)关闭霍(huo)尔木兹海峡不(bu)符合(he)伊朗的经济利益;其次,伊朗与海湾国家的关系也可能因此受损(sun),尤其是与海湾合(he)作委(wei)员会国家(jia)的关系。伊朗(lang)此前多次威胁关闭霍尔木兹(zi)海峡,但(dan)均未完全实施,其动机更多是外交上的反击,而非实际军事行动。后续仍需关注局势进(jin)展,尤其是伊朗是否将(jiang)报复范围扩大(da)到封锁霍尔木兹(zi)海峡及(ji)特朗普**的态度。
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