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2025-06-27
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根據(jù)國(guó)際(jì)(ji)貨(huò)幣(bì)(bi)基金組織咊(hé)紐(niǔ)(niu)約(yuē)聯(lián)邦儲(chǔ)備(bèi)銀(yín)行的最新數(shù)(shu)據,1999 年至 2019 年期間(jiān),美(mei)洲地區(qū)年均幾(jǐ)乎所有齣(chū)(chu)口髮(fà)票均以美元計(jì)價(jià);在亞(yà)太地區,這(zhè)一比(bi)例約爲(wèi) 75%;而在(zai)以 bloc 內(nèi)貿(mào)易爲主的歐(ōu)洲,以(yi)美元計價的齣口份額(é)明顯(xiǎn)(xian)更低。
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在风险收益特(te)征方面,两类(lei)ETF有所差异:绿色债券ETF因其债券用途限定,多集(ji)中于公用事业、清洁能源等行业及高信用等(deng)级主体,组合总体信用(yong)质量较高但行业(ye)集中度可能(neng)较高,这可能导(dao)致收益略低(di)于同期限一般债券——市场上观察到某些高等级绿色债券存在“绿色溢价”(Greenium),即投资者因为认可其绿色价值而接受较低收益率。例如,2024年,在可找到可比债券[43]的287只绿色债券(不(bu)包含绿色资产支持证券)中,有约69%的(de)绿色(se)债券的发行利率低于(yu)可比债券的(de)平均发行利率,且平均(jun)低33个bp。总的来说,高信用等级的绿色债券(quan)可能牺牲少(shao)许收益(yi)换取绿色效益,而整体风险(违约率)因筹资用途透明、**支持而偏低,其价格对政策变化较敏感。相比之下,ESG评分型债券ETF涵盖面更广,行(xing)业分布更接近市场平均,收(shou)益(yi)特征接近传统债券(quan)指数(shu)。由于筛除了部分高风险发(fa)行(xing)人,组合平均(jun)信用质(zhi)量可能略有提升,但同时剔除高息行业(如烟草、采掘等)也会略微降低组合(he)收益。因此,其预(yu)期回报与基(ji)准指(zhi)数非常接近,主(zhu)要差别体现在波动性和回撤上的改善。例如,前述SUSC基金的目标就是在(zai)获得稳定收益(yi)的同时(shi),实现与传统指数(shu)几乎相同的风险/收益表现。实际运行(xing)中,该ETF与母指数(shu)业(ye)绩差距很小:如2022年(nian)SUSC总回报为-16.11%,与同期彭博(bo)美(mei)国公(gong)司债指数(shu)的-15.79%基(ji)本一致[44]。这说明ESG评分策略并未明显牺牲收益,而是以更优的ESG质(zhi)量和风险(xian)控制来换取(qu)与市场相当的回报。
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